Tác giả: By David Messler for Oilprice.com
Tuần trước đã chứng kiến sự dịch chuyển tăng vọt của dầu với mức tăng phần trăm hai ngày lớn nhất trong lịch sử. Một chiều hướng tương tự đã được thấy đối với Brent, di chuyển trở lại vào khoảng giữa 30 USD. Trong một thị trường thiếu hụt tin tốt, đã có những tiếng xì xào lạc quan thận trọng từ hai nhà sản xuất dầu khí đang “trên sàn đấu”, là Ả Rập Saudi và Nga. “Những lời xì xào”, mà họ có thể, nhấn mạnh vào những điểm có thể, sẵn sàng đạt được một thỏa hiệp sản xuất sẽ mang lại sự ổn định cho thị trường dầu khi nó đang rơi tự do. Với “chén trà nhạt” (điều chẳng mấy ấn tượng) như vậy, một cuộc biểu tình lịch sử đã được nhìn thấy trong thị trường dầu.
Tôi chỉ có thể tưởng tượng cuộc biểu tình sẽ đi kèm với việc cắt giảm sản lượng có ý nghĩa thực sự giữa hai hydrocarbon có trọng lượng này. Chúng ta không nên chờ đợi lâu vì họ sẽ bị trì hoãn từ thứ Hai, cuộc họp không có thực theo lịch trình vào thứ Năm, ngày 9 tháng Tư, với một thông báo dự kiến vào ngày hôm đó.
Tôi bi quan rằng thông báo này, giả sử rằng có một thông báo - hãy nhớ rằng ảnh hưởng của việc thiếu thông báo như vậy vào ngày 6 tháng 3, sẽ mang lại sự nhẹ nhõm cho vấn đề cung cấp dầu quá mức mà tôi đã thảo luận trong một bài báo gần đây trên Oilprice. Rất đơn giản, có một đại dương đầy dầu trôi nổi trong các tàu chở dầu chỉ chờ giảm tải, tại các cảng đã bị tắc nghẽn. Điều này không được chuẩn bị tốt cho thị trường dầu mỏ bị bao vây rằng đang tìm kiếm một cách tuyệt vọng các tin tức tốt.
Ngay cả trong trường hợp tích cực khi thông báo bao gồm một phần đáng kể của dự báo dư thừa nguồn cung toàn cầu BOPD 18-20 mm cho quý hai, mà tôi đã thảo luận vào tuần trước, chúng ta vẫn chưa biết giá dầu sẽ tăng đủ để cân bằng ngân sách của hai người chơi chính của chúng tôi. Đó là điểm của tất cả các tranh luận này bắt đầu.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ dành một cuộc thảo luận thêm về kết quả của cuộc họp ảo vào Thứ Năm để tập trung vào các dấu hiệu khác đến từ thị trường dầu mỏ. Các dấu hiệu có thể mang lại một số cứu trợ mà thị trường đang rất lo lắng tìm kiếm.
Cuối cùng, một sự suy giảm trong sản xuất đá phiến!
Có thể là điều đó. Sự suy giảm đá phiến được chờ đợi từ lâu cuối cùng đã được đăng ký trong dữ liệu. Trong tháng 1 năm 2020, tổng sản lượng của Hoa Kỳ là 12.744 mm BOPD, giảm khoảng 60 K BOPD từ tháng 12. Không lớn, nhưng một sự thay đổi theo hướng của đường cong. Natty cho thấy một sự sụp đổ tương tự từ mức cao trước đó.
Nếu bạn nhìn vào toàn bộ báo cáo, bạn sẽ thấy rằng tất cả những mất mát đến từ các vở kịch đá phiến. Ngoài khơi đã tăng một cách khiêm tốn, bù đắp một phần sự suy giảm. Thực tế là sự suy giảm đến từ đá phiến là rất quan trọng.
Trong một bài viết trước đây của Oilprice, tôi đã lập luận “phần đáy sẽ được đặt chắc chắn khi sản xuất từ các vở kịch đá phiến thực sự chuyển về hướng nam”.
Có quá nhiều bình luận trên thị trường ngay bây giờ, và sự suy giảm rất khiêm tốn, đến nỗi thời điểm này trôi qua hầu như không được chú ý. Sẽ là cuối tháng Tư trước khi chúng ta có được một bức ảnh hoạt động khác từ mảng đá phiến để xác nhận rằng bây giờ xu hướng giảm xuống, hoặc những gì xảy ra vào tháng 3 là giả mạo.
Thuế quan đối với dầu nhập khẩu là một ý tưởng tồi
Gần đây, tôi đã thảo luận rằng sản xuất dầu thô có khả năng bị đóng cửa trong một nỗ lực tuyệt vọng để tăng giá. Giờ đây, CEO của Công ty Pioneer Energy, (PXD) và Công ty Parsley Energy, (PE) đã đưa ra lời cầu xin tới Ủy ban Đường sắt Texas để yêu cầu cắt giảm sản lượng.
“Chúng tôi cần một hành động kịch tính của chính phủ, bởi vì chúng tôi biết các nhà khai thác không thể nói chuyện thống nhất với nhau”, ông Matt Matt Gallagher, giám đốc điều hành tại Parsley, trụ sở tại Austin, Texas, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. Cặp đôi khai thác đá phiến tin rằng việc cắt giảm 20% sản lượng của bang bang sẽ hữu ích nhất cho ngành công nghiệp, Gallagher nói. Pioneer Energy được lãnh đạo bởi Scott Sheffield, con trai ông là Bryan là chủ tịch Parsley.
Bloomberg
Đây là một trong những ý tưởng ngớ ngẩn mà tôi đã nghe. Bạn muốn ít dầu hơn? Dừng khoan. Vấn đề sẽ tự chăm sóc nó. Điều này với tôi, có vẻ như là một nỗ lực tự phục vụ của một vài công ty có vốn hóa khá tốt, để gây áp lực lên những công ty yếu hơn bằng cách bỏ đói họ không có bất kỳ doanh thu nào.
Bây giờ có một sự phân đôi trong tiếng nói của ngành công nghiệp dầu mỏ. Các ông lớn Chevron, (NYSE: CVX), ExxonMobil, NYSE: (XOM) đang nói một điều, và như bạn có thể nghi ngờ, những kẻ nhỏ bé như Parsley Energy đang nói điều gì đó hoàn toàn khác, như đã nói ở trên.
Một cuộc họp được tổ chức vào tuần trước giữa các thủ lĩnh dầu mỏ lớn và tổng thống. Chủ đề là sự can thiệp vào cuộc tranh cãi giữa Saudi và người Nga.
“Trong khi một số người trong ngành muốn chính quyền Trump gây áp lực với Saudis và người Nga, nhiều công ty dầu khí lớn của Hoa Kỳ phản đối sự hợp tác giữa ba quốc gia sản xuất dầu thô lớn nhất thế giới, sẽ là chưa từng có. Exxon Mobil và Chevron đã vận động chống lại bất kỳ sự can thiệp nào của thị trường và khả năng đã không được thảo luận trong phần đầu tiên của cuộc họp”.
WSJ
Cái trên bàn là phí nhập khẩu (thuế) đối với dầu đến Hoa Kỳ. Ý là điều này sẽ thiết lập giá sàn cho hàng hóa cho phép các nhà sản xuất đá phiến của Mỹ khoan và sản xuất có lãi. Trên thực tế, nó sẽ chẳng làm được gì khi các bên được thảo luận, (OPEC +) sẽ gian lận trong bất kỳ hạn ngạch nào được thiết lập và các ông lớn biết điều này, do đó họ phản đối.
Có những lập luận mạnh mẽ được đưa ra để chống lại việc tăng thuế. Điều thú vị đối với tôi là những lập luận này đang được đưa ra một cách mạnh mẽ bởi một trong những cơ quan quản lý của chính ngành công nghiệp, Viện Dầu khí Hoa Kỳ-API. Trong một bản op-ed (*), Mike Sommers, CEO của API đã viết:
“Trong thời gian ngắn, thuế quan sẽ gây thiệt hại đáng kể tại nhà. Họ sẽ tăng chi phí cho các nhà máy lọc dầu của Hoa Kỳ, thậm chí tạo ra sự không chắc chắn hơn nữa cho chuỗi cung ứng toàn cầu và có khả năng dẫn đến tăng giá cho người tiêu dùng. Các dự án năng lượng quan trọng sẽ bị trì hoãn do chi phí tăng của các nguyên liệu sản xuất quan trọng không có sẵn ở Hoa Kỳ.
Trang The Hill.com
Tôi đồng ý với quan điểm này và trước đây đã đưa ra quan điểm trong một bài viết trước đây trên trang Oilprice rằng các biến thể của những gì về cơ bản lên tới “ kiểm soát giá cả” đã được thử trước đó và không tạo ra gì ngoài thảm họa. Tôi không thực sự có nhiều thứ để thêm vào vị trí đó, ngoại trừ nhấn mạnh: Hãy để các lực lượng thị trường tự do hoạt động.
Tổng thống ban đầu là một "nhà tiếp thị tự do", người chống lại chính phủ lớn. Hy vọng rằng anh ta đã không bị nhiễm bởi đầm lầy mà anh ta cam kết thoát nước.
Số lượng giàn khoan và Frac trong tuần
Bạn có thể thấy phản ứng của nhà máy khoan khi dầu 20 USD khá dễ dàng với sự suy giảm số lượng giàn khoan một tuần của Nhà máy khoan Baker Hughes. 64 giàn khoan trong một tuần! Trong một phiên bản trước đó của biểu đồ này, tôi đã dự đoán kết quả là 677 giàn khoan vào cuối tháng Tư. Tôi đã quá khiêm tốn trong kỳ vọng của mình và bây giờ nghĩ rằng chúng ta sẽ thoát khỏi tháng Tư ở đâu đó khoảng 550 giàn khoan.
HINH 3
Dữ liệu từ Baker Hughes
Đó là câu chuyện tương tự với lây lan frac. Một sự suy giảm thẳng đứng khác đã mở rộng xu hướng của tuần trước. Tôi không thấy bất cứ điều gì để ngăn chặn nó trước khi số lượng đạt đến mức thấp vào năm 2016 là khoảng 150 giàn khoan hoặc hơn. Như đã lưu ý trong biểu đồ dưới đây, nó sẽ xảy ra rất nhanh.
HINH 4
Dữ liệu từ Tầm nhìn Chính
LNG và khí Gas
Giống như dầu, ngay bây giờ thế giới đang bơi trong khí gas. Tại một số điểm, điều này phải dẫn đến việc đóng cửa hoàn toàn và rút gọn sản xuất. Bạn có thể thấy trong EIA 914 mới nhất, những con số tắt hết một sợi tóc, vì vậy chúng ta có thể thấy sự khởi đầu của chu kỳ này.
HINH 5 ĐTM-914, ngày 31 tháng 3
Shankari Srinivasan, phó chủ tịch khí và năng lượng của IHS Markit cho biết: "Nguồn cung LNG chưa từng có này đến châu Âu chắc chắn sẽ gây ra hiệu ứng kích nổ. "Hàng tồn kho sẽ tăng lên sớm hơn bình thường và điều đó sẽ gây thêm áp lực giảm giá trong quý ba và các tháng giao hàng mùa đông. Đó là một phản ứng dây chuyền."
SP toàn cầu
Quan điểm của tôi về bất cứ điều gì liên quan đến khí; LNG, các công ty đường ống, v.v., đang chờ đợi một số dấu hiệu của việc chạm đáy thị trường, tức là giá bắt đầu tăng dù chỉ một chút. Tôi hiểu rằng lợi tức cổ tức là hấp dẫn, nhưng có lẽ hầu hết trong số đó sẽ bị cắt giảm trong tương lai gần, nếu khối lượng bán hàng giảm. Bây chưa là gì, có thể vẫn còn thấp hơn.
Bạn mang đi
Như mẹ bạn thường nói, "Nó đơn giản như cái mũi trên mặt bạn." (Chà, đó là những gì mẹ tôi đã nói.) Có nghĩa là các lực lượng thị trường đã hoạt động. Tôi sẽ thừa nhận một cách tàn nhẫn, nhưng đó là điều phải xảy ra để cuối cùng cho phép thị trường dầu cân bằng.
Sự can thiệp của chính phủ sẽ không cứu được các nhà sản xuất đá phiến thất bại. Tôi hiểu lý do tại sao họ đang vươn ra, nhưng chỉ có sự hợp nhất và tăng hiệu quả mới có thể tiết kiệm (những gì sẽ là) một ngành công nghiệp nhỏ hơn.
Thế giới có thể sống với một số lượng sản xuất đá phiến, nhưng BOD 9 mm cộng với chúng tôi hiện đang sản xuất đang tạo ra một lượng dầu dư thừa và rẻ hơn sẽ đẩy nó xuống.
Làm thế nào chúng ta đang chơi sự suy giảm lịch sử này trong các nhà sản xuất và nhà cung cấp dịch vụ thượng nguồn
Chúng tôi nghĩ rằng các nhà cung cấp dịch vụ thượng nguồn được bảo trợ, (NYSE: HAL, NYSE: SLB, NYSE: BKR) và các nhà khai thác lớn, (NYSE: BP, NYSE: RDS.A, B, NYSE: XOM, NYSE: OXY và NYSE: CVX ) là những cách để chơi sự suy giảm chưa từng có này.
Họ sẽ là một trong những người đầu tiên hồi phục khi dầu bắt đầu tăng giá. Ngoài ra, bạn có thể thu cổ tức lớn trong khi chờ cải thiện giá cổ phiếu từ các công ty dầu mỏ. Tất cả những người được đề cập ở trên, tiết kiệm cho OXY đã cắt giảm cổ tức của họ trong quý thứ hai và đã đi đến thị trường nợ gần đây để bảo toàn chúng. Nó đáng lưu ý rằng đây là một dấu hiệu tăng giá dài hạn cho giá dầu mà họ sẵn sàng làm điều này, vì loại hành động này không bền vững trong một vài quý.
Trên thực tế, các công ty dầu lớn và các nhà cung cấp dịch vụ lớn đã có một bước tiến đáng kể từ mức thấp gần đây của họ. Tôi không mua bị trả lại, vì tôi tin rằng sẽ có nhiều nỗi đau hơn khi kết quả hàng quý được công bố và dầu lại ... một lần nữa.
Chúng tôi đang sử dụng sản phẩm như đã lưu ý trước đó và điều đó sẽ có tác động đến hoạt động. Cho đến khi khối lượng đá phiến bắt đầu giảm rõ rệt và ước tính nhu cầu toàn cầu bắt đầu tăng, thì tốt nhất là chờ giá đáy đá cho tất cả các công ty này. Bất cứ điều gì cao hơn sẽ dẫn đến giảm thiểu lợi nhuận khi sự phục hồi thực sự bắt đầu.
Giải thích từ ngữ
(*) Op-ed: là từ viết tắt cụm “opposite the editorial page”, có nghĩa là “mặt sau trang xã luận”. Thuật ngữ này xuất hiện vào đầu những năm 1920 khi các tờ báo Mỹ nhận ra rằng mặt sau trang xã luận là vị trí tốt cho các bài điểm sách, bình luận, ý kiến,… Mục này sau đó được mở rộng dần và Op-ed được dùng để chỉ các bài viết của một chuyên gia hay ký giả có tiếng nhưng không thuộc ban biên tập (nghĩa là quan điểm của người này không đại diện cho quan điểm của tờ báo).
Biên dịch: Bích Tuyền
Nguồn: https://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/When-Will-Oil-Bounce-Back.html
