Trong vòng bốn tuần, dầu đã chuyển từ thị trường theo chiều giá lên (Bull market) (1) sang thị trường theo chiều giá xuống (Bear market) (2), nhờ vào cuộc khủng hoảng coronavirus ở Trung Quốc, và không ai có ý nghĩ mong đợi thị trường sẽ đảo ngược nhanh như vậy.
Tất nhiên, có hy vọng rằng, liệu những tổn thương của thị trường có thể sẽ kéo dài mãi không.
Và đó là những gì mà các quan chức từ 23 quốc gia sản xuất dầu đang cố gắng tìm ra ngay lập tức, tại một cuộc thảo luận ở cấp độ kỹ thuật ở Vienna mà được cho là một cuộc họp không quan trọng– thật ra không phải như vậy.
Với toàn bộ sức nặng và sự chú ý của truyền thông thế giới đối với họ, mọi lời nói ra - và biểu hiện được đưa ra - bởi các quan chức tại cuộc họp sẽ được phóng đại lên, phân tích và điện báo cho các nhà báo để chờ phán xét những gì OPEC + có thể làm để ngăn chặn sự hỗ loạn giá dầu thô.
Vậy, Tổ chức gồm 13 thành viên các nước xuất khẩu dầu mỏ và 10 đồng minh của họ có thể bắt được “con dao đang rơi xuống” ngành dầu mỏ không?
Sự phục hồi khiêm tốn khi cuộc họp sắp diễn ra
Dầu thô đã tăng lên trong phiên thứ ba tại Châu Á sau 13 tháng ở mức thấp vào ngày hôm qua (04/02/2020), đã đưa giá Brent của Anh dưới mức hỗ trợ 55 USD mỗi thùng và WTI của Hoa Kỳ dưới mức ngưỡng tâm lý quan trọng là 50 USD mỗi thùng.
Nhưng vào cuối buổi chiều tại Singapore, sự phục hồi vẫn còn khiêm tốn, cho thấy thị trường có thể lại đầu hàng nếu Trung Quốc công bố thêm dữ liệu xấu hoặc tăng đột biến số lượng người nhiễm mới hoặc tử vong do virus. Sẽ rất tệ nếu thông điệp từ cuộc họp của các quan chức ở Vienna không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường.
WTI Monthly ChartNhờ Tạp chí Phố Wall, chúng tôi có ý thức về những gì cuộc họp cấp kỹ thuật cố gắng đạt được.
Theo Tạp chí, OPEC kingpin Saudi Arabia đang xem xét việc cắt giảm tạm thời 1 triệu thùng mỗi ngày để tạo ra cú sốc nguồn cung trên thị trường. Vương quốc này hiện đang sản xuất khoảng 9,7 triệu thùng mỗi ngày.
Saudis cũng đang cố gắng thúc đẩy các nhà sản xuất khác trong OPEC, cũng như những người liên quan đến cartel, thực hiện cắt giảm tích lũy ngắn hạn 500.000 thùng mỗi ngày trên mức giảm cung mà họ đang thực hiện.
Vấn đề của Saudis: Phần còn lại của OPEC
Và đây, nơi mà mọi thứ trở nên rối rắm. Bởi vì khác với những gì OPEC và các đồng minh chính thức công bố thông qua các báo cáo hàng tháng và dữ liệu được công bố khác, không có sự minh bạch trong thời gian thực về hoạt động của họ, khiến cho việc tìm hiểu chính xác nhóm mở rộng - hoặc từng thành phần - đang sản xuất ở bất kỳ thời điểm nào.
Theo dữ liệu mới nhất, OPEC đã tăng cường cắt giảm sản lượng dầu trong tháng 12/2019. Nhưng ngoài à Rập Saudi và một vài “thành viên đã cam kết”, "phần còn lại của cartel đã không thực hiện được các cam kết cắt giảm trong tháng thứ hai liên tiếp.
Dữ liệu cho thấy 11 trong số 13 thành viên OPEC tham gia cắt giảm nguồn cung 1.345 triệu thùng mỗi ngày so với mức giảm cam kết ban đầu là 812.000 thùng mỗi ngày. Chỉ riêng Saudis đã đóng góp 871.000 thùng mỗi ngày trong tổng số cắt giảm – tương đương 65%.
Về phía các đồng minh, cắt giảm tổng cộng 383.000 bpd so với cam kết 224.000 bpd. Nga, đối tác đáng tin cậy nhất của Liên minh Saudis, trái lại, là một trong những điều tồi tệ nhất trong việc đưa ra các cam kết của mình. Moscow đã cắt giảm 151.000 bpd trong tháng 12, so với sản lượng 230.000 bpd được hứa hẹn.
Mọi người đều biết Saudis sẽ lại phải thực hiện nhiều hơn phần còn lại của OPEC nếu họ muốn cứu giá dầu thô khỏi sự dã man hơn nữa trong cuộc khủng hoảng hiện nay. Là người thụ hưởng chính của cartel, trong nhiều thập kỷ, vai trò mà Riyadh đã đảm nhận, bất chấp Bộ trưởng Năng lượng Ả Rập Saudi Abdulaziz bin Salman, đã tỏ ra phẫn nộ trước cái gọi là đi xe miễn phí mà những người khác trong nhóm đã có từ các hành động hỗ trợ thị trường của vương quốc.
Rất ít, nếu có, việc thực sự quan tâm cảm giác của Saudis như thế nào. Nhưng tất cả mọi người với vận may gắn liền với OPEC sẽ trông cậy vào Riyadh để vượt ra ngoài nhiệm vụ cứu lấy thị trường, và đây là nơi thách thức thực sự của Abdulaziz.
Nó nói về nhu cầu, không phải nguồn cung
Không giống như việc bán tháo dầu trong quá khứ, nơi cung quá mức luôn là vấn đề, cuộc khủng hoảng coronavirus liên quan nhiều hơn đến nhu cầu hay nói đúng hơn là thiếu như cầu.
Vâng, có thể lập luận rằng thiếu nhu cầu có nghĩa là có quá nhiều dầu nằm xung quanh. Tuy nhiên, sự phá vỡ giá này khác với sự sụp đổ của thị trường do đá phiến giai đoạn 2014-2017, chủ yếu đến từ một vũng dầu giá rẻ. Tại đây, nhu cầu đột nhiên bốc hơi gần như chỉ sau một đêm, và tất cả xảy ra với một nguồn: Trung Quốc.
Là người mua lớn nhất của hầu hết, Trung Quốc đã đảm bảo một ngôi nhà cho hàng hóa và dịch vụ đến từ hầu hết mọi nơi - có thể là quốc gia hùng mạnh nhất thế giới hay một trong những nước nghèo khó nhất. Người Trung Quốc cũng đảm bảo cho thế giới chuỗi cung ứng hàng hóa thành phẩm ổn định nhất được sản xuất từ hàng tỷ tấn hàng hóa mà họ mua. Đó là một “quid pro quo” (3) đã hoạt động liên tục trong gần ba thập kỷ.
Bây giờ, lần đầu tiên, sự bùng phát virus đang thay đổi sự cân bằng đó bằng cách làm tê liệt nhiều bộ phận của nền kinh tế Trung Quốc. Và dầu có thể là tác nhân tồi tệ nhất trong quá trình với vai trò là hàng hóa thực sự di chuyển thế giới.
Trung Quốc: Một quả cầu pha lê Không ai có thể dự báo ngay lúc này
Ngay bây giờ, có một cơ quan duy nhất ở Trung Quốc có thể nói một cách an toàn khi nào sự bùng phát virus sẽ được ngăn chặn và sự bình thường trở lại với nền kinh tế. Chỉ riêng Trung Quốc đã chiếm 66% mức tăng trưởng của thế giới năm ngoái và Goldman Sachs đã điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng năm 2020 đối với nền kinh tế Trung Quốc xuống 5,5% từ 5,9%.
Bloomberg ước tính rằng nhu cầu dầu của Trung Quốc đã giảm khoảng ba triệu thùng mỗi ngày, tương đương 20% tổng lượng tiêu thụ, với coronavirus đã giết chết hơn 360 người cho đến nay và lây nhiễm hơn 17.000 người trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Có đến 18 nhà máy lọc dầu độc lập ở Trung Quốc, trong số 40 nhà máy đang hoạt động, có thể đang cắt giảm hoặc ngừng hoạt động hoàn toàn.
Bloomberg cho biết thêm, tóm lại, sự sụt giảm có lẽ là cú sốc nhu cầu lớn nhất mà thị trường dầu mỏ phải chịu kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đến 2009 và đột ngột nhất kể từ sau vụ tấn công ngày 11 tháng 9.
Phân tích tâm trạng nói rằng cuộc khủng hoảng có thể “nhấn chìm giá WTI giảm 43% so với các lần công bố gần đây”. Một biểu đồ được công bố cho thấy dầu thô của Mỹ ở mức dưới 40 USD một thùng – tương đương giảm 25% so với giá hiện tại.
Tất cả điều này chứng tỏ rằng Saudis không có lựa chọn nào khác ngoài việc cắt giảm nguồn cung.
Nhưng liệu nhu cầu của Trung Quốc sẽ giảm nhanh hơn và thậm chí nhiều hơn, bù đắp cho lượng cắt giảm đó?
Đó là câu hỏi mà thị trường dầu muốn được trả lời.
Biên dịch: Bích Tuyền
Nguồn: https://www.investing.com/analysis/can-opec-catch-oils-falling-knife-200504237
Giải thích từ ngữ
(1) Bull market: thị trường theo chiều giá lên, là dạng thị trường tài chính mà giá các loại chứng khoán (chủ yếu là cổ phiếu) tăng nhanh hơn mức bình quân trong lịch sử của chúng, trong một thời gian dài (vài tháng) với lượng mua bán lớn .
Có giả thuyết cho rằng người ta ví thị trường giá lên với hình ảnh con bò (bull) là do cách thức tấn công của loài thú này, hất cặp sừng sắc nhọn từ dưới lên trên. Thuật ngữ này thông thường được dùng để mô tả tổng thể cả thị trường và các dự đoán về xu hướng thị trường (market trend), song đôi khi nó còn được sử dụng để nói về một loại chứng khoán riêng nào đó, một mặt hàng hay cũng có thể là một ngành.
Về mặt cung-cầu mà nói, khi thị trường được coi là theo chiều giá lên thì rất nhiều nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu vào trong khi rất ít người muốn bán ra, kết quả là giá cổ phiếu càng bị đẩy lên cao. Giai đoạn thị trường giá lên nổi tiếng nhất và kéo dài nhất trong lịch sử chính là thập niên 90 của thế kỉ 20 khi mà thị trường tài chính Mỹ và một số thị trường tài chính toàn cầu khác tăng trưởng với tốc độ chưa từng có.
(2) Ngược lại với thị trường giá lên (bull market) là thị trường theo chiều giá xuống: bear market, trong đó giá các loại chứng khoán giảm một cách đột ngột, liên tục và kéo dài. Một ví dụ điển hình của thị trường giá xuống là cuộc Đại suy thoái của thập kỉ 1930. Giá cổ phiếu biến động từng phút trên thị trường chứng khoán, không phải sự giảm giá nào cũng làm cho thị trường trở thành bear market. Theo một định nghĩa được nhiều người thừa nhận, thị trường chỉ được coi là bear market khi có sự giảm giá ít nhất 20% của các chỉ số chứng khoán chính từ mốc giá cao nhất, trong thời gian ít nhất là 2 tháng.
Thị trường giá xuống nhìn chung không hấp dẫn các nhà đầu tư lắm song đây lại là một cơ hội tốt để các tay đầu cơ giá xuống (bearer) thu lợi lớn. Khi thị trường có dấu hiệu của một bear market, các tay đầu cơ nhạy bén lập tức vay một số lượng cổ phiếu lớn rồi bán ngay theo thị giá. Sau một thời gian, giá cổ phiếu sụt giảm mạnh, họ lại mua ngược trở lại và trả hết số cổ phiếu đã vay và bỏ túi phần chênh lệch.
(3) “Quid pro quo”: đọc là /kwɪd. prəʊˈ kwəʊ/ vốn không phải là tiếng Anh mà là tiếng Latin, dịch sát nghĩa là “cái này đổi lấy cái kia” (something for something). Trong tiếng Anh, người ta dùng cụm này để chỉ một hành động mang tính hai chiều, trao đổi, tôi làm cho anh cái này thì anh phải giúp tôi cái kia. Trong tiếng Việt, có thể hiểu “quid pro quo” là có qua có lại.
