Ngày 20 tháng 4 năm 2020, sẽ đi vào lịch sử như một sự kiện khởi nguồn trong thị trường hợp đồng tương lai dầu thô. Hợp đồng tương lai dầu thô trên NYMEX bắt đầu giao dịch vào năm 1983. Năm 1986, giá của hợp đồng tương lai gần đó đã giảm xuống mức thấp 9,75 USD mỗi thùng, ở mức thấp nhất trong vòng 34 năm. Vào ngày 20 tháng 4, ngày đến hạn các hợp đồng tương lai giao tháng 5 giá đã giảm xuống dưới mức thấp kể từ năm 1986, giảm qua mức 0 USD và chạm tới mức âm 40,32 USD mỗi thùng. Việc thiếu sức chứa khiến giá dầu thô giao hàng sắp tới trở thành một vấn đề nan giải.
Một mức giá âm đối với một trong những hàng hóa có tính thanh khoản cao và chi phối diện rộng đến hầu hết các thị trường khác. Khi mức giá âm xảy ra đối với các sản phẩm Quỹ ETF và ETN theo dõi giá dầu thô, các giả định trong quá khứ đang bị nghi ngờ. Quỹ Dầu khí Hoa Kỳ, LP (NYSE: USO) đã tìm cách tái tạo hoạt động giá trong hợp đồng tương lai dầu thô giao dịch trên NYMEX gần nhất. Tuy nhiên, hành động giá vào ngày 20 tháng 4 đã thay đổi điều đó bởi vì Quỹ ETF không thể giao dịch dưới mức 0 USD.
Giá dầu thô tháng 6 giảm một con số và phục hồi
Tháng Tư là một tháng ngoài tầm kiểm soát trong thị trường hợp đồng tương lai dầu thô. Hợp đồng tương lai giao dịch trên NYMEX giao tháng 6 được giao dịch trong phạm vi từ 6,50 USD đến mức cao 33,15 USD trong tháng chốt 26,65 USD. Từ mức cao xuống rất thấp, khoảng giao động trong hợp đồng tương lai liên tục trong khoảng từ âm 40,32 USD đến 29,13 USD có lúc ở mức không thể tin đượclà 69,45 USD. Giá của hợp đồng tương lai giao tháng 6 đã tăng vọt so với mức 20 USD/thùng vào cuối tuần trước.
Như biểu đồ hàng ngày minh họa, hoạt động giá đã tăng kể từ ngày 20 tháng 4. Động lực giá và các chỉ số liên quan mạnh đã ở mức trung lập vào ngày 1 tháng 5, khi giá đang giao động nhẹ qua lại với mức 20 USD mỗi thùng. Hợp đồng tương lai tháng 6 giao dịch ở mức cao 20,48 USD vào thứ Sáu tuần trước.
Biến động hàng ngày cao lịch sử ở mức trên 315% phản ánh các điều kiện giao dịch vượt tầm kiểm soát trong phạm vi các hợp đồng tương lai dầu trong những tuần qua. Ngày 1 tháng 5, giá dầu thô tăng gấp ba lần giá trị so với giá vào ngày 20 tháng 4.
Hợp đồng mở (O.I) thu hẹp, nhưng cổ phiếu liên quan đến dầu tăng
Hợp đồng mở là tổng số hợp đồng mở vị thế ngắn dài và ngắn trong một thị trường tương lai.
Biểu đồ nhấn mạnh rằng chỉ số O.I đã giảm từ mức cao hơn 2,39 triệu hợp đồng vào ngày 17 tháng 4 xuống mức thấp 2,19 triệu vào ngày 24 tháng 4. Việc chuyển sang vùng giá âm khi hợp đồng tương lai tháng 5 chuyển sang tháng 6 và biến động giá đáng kể nhất trong lịch sử có khả năng đã đẩy nhiều nhà đầu cơ đến bên lề. Trong khi đó, chỉ số đã tăng trở lại mức 2,30 triệu hợp đồng vào cuối tuần trước khi giá dầu phục hồi. Giá tăng và lãi suất tùy chọn tăng có xu hướng là một xác nhận kỹ thuật của một động thái tăng giá trong một thị trường tương lai.
Tính theo tháng, giá dầu thô trên NYMEX gần đó đã giảm từ 20,10 USD vào cuối tháng 3 xuống mức 18,84 USD vào ngày 30 tháng 4, giảm 6,3%. Cổ phiếu của các công ty liên quan đến dầu đã bị tụt thị trường dầu thô trong suốt năm 2019 và trong những tháng đầu năm 2020 đã bắt kịp vào tháng Tư.
S & P 500 năng lượng SPDR (NYSE: XLE) đã có một tháng tăng đáng ngạc nhiên trong tháng 4 bất chấp hoạt động của giá dầu thô.
Như biểu đồ minh họa, XLE đã chuyển từ 29,06 USD vào ngày 31 tháng 3 lên 38,00 USD mỗi cổ phiếu vào ngày 30 tháng 4 hoặc tăng 30,8%. XLE nắm giữ cổ phần của nhiều công ty hàng đầu liên quan đến dầu. Nếu sự yếu kém trong cổ phiếu dầu báo hiệu sự tàn sát giá trên thị trường dầu, tháng trước, hiệu suất của LLE trong XLE có thể cho chúng ta biết rằng triển vọng về giá dầu thô cao hơn đang tăng lên. XLE đã giảm xuống mức 35,85 USD vào cuối tuần trước nhờ vào việc bán ra trên thị trường chứng khoán vào ngày 1 tháng 5.
Sợ hãi từ tháng năm sẽ còn lại - USO đang cố gắng tìm một công thức
USO là sản phẩm ETF mà nhiều người tham gia thị trường không tham gia vào lĩnh vực tương lai tìm kiếm các vị trí rủi ro trong thị trường dầu mỏ. USO (NYSE: USO) đã tránh được thảm họa vào tháng Tư khi họ tung ra các hàng rào từ hợp đồng tương lai tháng 5 trước cuộc tàn sát giá ngày 20 tháng 4. Kể từ đó, các nhà quản lý của ETF đã nổ lực để thay đổi cấu trúc của sản phẩm. Bây giờ nó sẽ phản ánh một danh mục các hợp đồng tương lai trên đường cong về phía trước. Vì hầu hết hoạt động giá xảy ra trong hợp đồng tương lai gần đó, hiệu quả của sản phẩm khi nói đến việc sao chép các động thái về giá dầu thô có thể bị ảnh hưởng.
USO chưa bao giờ là một công cụ mạnh cho bất cứ điều gì ngoài hiệu suất ngắn hạn vì sự biến động của cấu trúc kỳ hạn hoặc chênh lệch giá giữa các tháng giao hàng trong thị trường tương lai trên NYMEX. Động thái lan truyền các hàng rào trong vài tháng có thể dẫn đến một công cụ thậm chí kém hiệu quả hơn cho những người muốn tái tạo hoạt động giá trong sản phẩm năng lượng dễ biến động,
Khi nói đến hợp đồng tương lai tháng 6 trên NYMEX, những ký ức về tháng 5 sẽ mất nhiều thời gian để phai mờ khỏi bộ nhớ thị trường. Kỳ vọng có nhiều sự khác biệt về giá trong thị trường tương lai dầu thô trong những tuần và tháng tới vì khả năng tồn chứa vẫn eo hẹp hơn bao giờ hết.
Nguồn:
